ВИМ Ликвидность БПИФ (LQDT) акции

      Год назад я создала отдельный брокерский портфель, чтобы можно было в нем напоказ всякие эксперименты проводить. Так как в тот момент очень популярны были идеи сфондами денежного рынка, я решила сравнить на своем примере два самых популярных продукта — ВИМ-Ликвидность $LQDT от ВТБ $VTBR и Денежный рынок $TMON@ от Т-Технологий $T .

        Почему такой выбор? Ну, вряд ли есть инвесторы среди нас, кто никогда не парковал деньги в ВИМ $LQDT — существует он с времен мезозоя, известен любому инвестору и в поисковике по запросу «фонды ликвидности» всегда выдается в топе. Кажется, что это такой мастодонт, что давно уже не парится с доходностью. В противовес ему выбрала продукт от Т-Инвестиций. Опять же на тот момент шла активная рекламная компания $TMON@, он выглядел дерзким и амбициозным, и у желтого брокера он торгуется без комиссии. Правда, было одно «но» — прописано очень мелким шрифтом: комиссия за управление у желтого была в три раза выше, чем у синего. Но меня лично такие вещи вообще не напрягают — если я лично заработаю на этом больше, то пусть и управляющие тоже на мне заработают больше в свой карман, все честно.

Можно создать синтетическую долларовую облигацию с доходностью около 13% годовых.
LQDT (доходность около 15% годовых) хеджируете через Si-6.26 лонг
ЦБ на сегодня 79.15
Si-6.26 = 79740 (всего лишь на 0,75% выше курса ЦБ).
Экспирация 18.06.2026

Вместо LQDT, можно ОФЗ 29007, SBMM и др.надёжные бумаги

Влияние ключевой ставки

В цикле снижения ключевой ставки доходность фондов денежного рынка обычно снижается. Согласно опросу ЦБ, который регулярно проводится среди макроэкономистов, она продолжит снижаться. Среднегодовое значение ключевой ставки в 2026 г. ожидается на уровне 14,1%, в 2027 г. — 10,4%, в 2028 г. — 9%. Это означает, что потенциал инвестиций в денежный рынок будет планомерно иссякать.

Обратная ситуация будет наблюдаться на рынке облигаций. Дело в том, что существует прямая зависимость их стоимости и доходности от процентной ставки. При повышении ставки растет доходность облигаций — то есть цены облигаций снижаются. Но когда ключевая ставка идет на спад, то происходит обратный процесс —доходность по облигациям падает, а цены на них растут.

Вообще доходность фондов ликвидности следует за ключевой ставкой, являясь по сути ее производной. Снижается ставка — снижается и доходность таких фондов, если рассматривать их в чистом виде как инструмент для инвестирования в цикле снижения ключевой ставки, фонды ликвидности, конечно же, оказываются далеко не самым удачным и эффективным выбором даже для ультраконсервативных инвесторов, привыкших минимизировать риски любой ценой, поскольку их доходность будет таять вслед за ставкой.

Однако для реализации целого ряда инвестиционных стратегий наличие в портфеле определенного объема кэша, все равно предполагает использование подобных инструментов даже в условиях падающей доходности. Инвесторам, которые придерживаются тактики удержания части капитала в ликвидной форме для быстрого реагирования на рыночные возможности, фонды ликвидности остаются наиболее удобной и безопасной «парковкой» средств. Плюс если у вас, например, супер-короткий остаточный срок инвестирования, например 1 или 2 месяца, то, боюсь, в таких ситуациях без фондов ликвидности в портфеле все равно не обойтись.

Несмотря на переход Банка России к смягчению денежно-кредитной политики, фонды денежного рынка в 2026 году сохраняют инвестиционную привлекательность. На горизонте года эксперты оценивают потенциальную доходность таких инструментов в диапазоне 13–16,5% годовых, что сопоставимо с ключевой ставкой и зачастую выше банковских вкладов.

Ставка снижается — что происходит с доходностью

Банк России снизил ключевую ставку с пиковых 21% до 16%, обозначив начало цикла смягчения. По оценкам аналитиков, в первой половине года ставка может опуститься к 13%, после чего регулятор возьмет паузу. В среднем по году ожидания находятся в районе 14–15%.

Банки уже начали корректировать депозитные продукты. По данным рынка, средние максимальные ставки по вкладам в крупнейших банках сейчас находятся в диапазоне примерно 12–14% в зависимости от срока. Причем тенденция — к постепенному снижению.

Именно на этом фоне фонды денежного рынка выглядят конкурентоспособно. Их доходность ориентирована на индикаторы денежного рынка — RUONIA и RUSFAR — которые обычно отражают реальную стоимость денег в системе и часто остаются выше депозитных ставок, особенно в период ожиданий дальнейшего смягчения политики.

       Одиннадцать месяцев назад я решила провести эксперимент и на практике проверить, какой из двух наиболее популярных фондов ликвидности даст больше прибыли на горизонте года. Так появился челлендж #ктокого .

       Никаких расчетов в экселе, никаких доходностей за прошлые периоды, только хардкор — в один портфель на идентичную сумму были куплены (скрин ниже) паи $LQDT ВИМ-Ликвидность от ВТБ $VTBR и $TMON@ Денежный рынок от $T и дальше итоги подводятся каждый месяц. Уже одиннадцатый раз.

       Почему именно эти фонды выбраны? ВИМ-Ликвидность, пожалуй, самый популярный среди инвесторов способ парковки денег и, как ни странно, продуктом синего брокера очень интенсивно и с удовольствием пользуются клиенты остальных брокеров. Несмотря на то, что, например, у Сбера или Альфы есть аналогичные продукты внутри своей экосистемы.
        Почему $TMON@ от Т-инвестиций? На тот момент шло активное продвижение этого фонда чуть не из каждого утюга.

Вообще наше мнение, конечно, что лучше все же постараться найти время и разобраться в вопросе, потому что в любых фондах есть комиссия за управление, и она будет кушать вашу доходность. Но если по каким-то причинам у вас вдруг совсем нет времени разобраться в облигациях, то фонды на облигации могут стать выходом. Правда какое-то время тут все равно придется потратить, чтобы понять хотя бы в какие облигации фонд инвестирует, потому что есть фонды на корпоративные облигации и преимущественно на ОФЗ, есть фонды на облигации с постоянным купоном, а есть на флоатеры, есть на рублевые, а есть на валютные. И не каждый фонд подойдет на самом деле под ваши цели.

Если говорить про фонд от Ингосстраха, то в него входят рублевые облигации российских эмитентов с кредитным рейтингом ВВВ- и выше, преимущественно корпоративные, со сроком до погашения от 1 года до 3 лет. Комиссия за управление там не самая большая, около 0,4% процента. Поэтому в целом этот фонд на облигации можно рассмотреть, как аналог коротких облигаций, но вряд ли этот фонд будет выгоднее того, что вы могли бы собрать на рынке самостоятельно, учитывая стадию снижения ключевой ставки.

Фонд Ликвидности за последние годы стал для многих инвесторов базовым элементом портфеля. Его часто воспринимают как “умный кэш”, т.к деньги не простаивают, волатильность минимальна, а доходность близка к ставке ЦБ РФ. В 2026 году, когда рынок постепенно выходит из фазы экстремальной неопределенности, вопрос звучит уже иначе – насколько LQDT полезен в более сложной и зрелой стратегии?

Почему LQDT остается актуальным?
Даже при ожиданиях снижения ключевой ставки, сам процесс, как правило, растянут во времени. Это означает, что денежный рынок еще долго может давать конкурентную доходность без рыночных качелей. LQDT в этом смысле остается комфортным инструментом, потому что он позволяет зарабатывать, не беря на себя риск переоценки, как например в наборе акций

Пример из практики: инвестор фиксирует прибыль в акциях после сильного роста, но не видит привлекательных точек входа. Вместо того, чтобы просто держать средства на счете, он переводит их в LQDT и спокойно ждет, тем самым сохраняя свою доходность и ликвидность.

Если говорить про риски у фондов ликвидности и сравнивать их с рисками облигаций, то у облигаций риски, естественно, будут выше, так как там и срок заимствования больше, в отличие от фонда ликвидности, и из-за концентрации позиций результат будет зависеть от кредитного риска конкретных эмитентов. Плюс облигации подвержены процентному риску, и если их неграмотно в портфель подобрать, то в отдельные периоды в облигациях можно получить финансовый результат от инвестирования, как ни парадоксально, хуже, чем от инвестирования в фонд ликвидности.

Например, если набрать в портфель длинные облигации с постоянным купоном в стадии начала поднятия ключевой ставки, когда они на каждом поднятии ключа начинают сильно проседать в цене, или если набрать супер-рискованные облигации ВДО эмитентов в преддефолтном состоянии. Но если действовать грамотно и выбирать очень надежных эмитентов в лице государства и компаний с наивысшим кредитным рейтингом ААА, то кредитный риск все же будет минимальным, и вряд ли будет сильно отличаться от рисков в фонде ликвидности.

Денис Юрьевич Наумов, повторюсь.При массовой продаже паев выдержит ли маркетмейкер наплыва продавцов? могут и тут повозить лицом… И вы сможе...

акции падают и растут от каждого чиха или пука. Ликвидность низкая, возят лицом вверх вниз по пять раз на дню на 15-20%. Обезжиривают хомяко...

Эдуард Ганиев, в акциях сейчас беспредел, оденут на кукан и на пицунду как раз два

может ли этот фонд показать отрицательную доходность за год?
Ну т.е. массово пайщики начнут продавать паи, чтобы переложиться в акции в моме...

В 2025 году российский бизнес резко нарастил операции на денежном рынке Московской биржи. Объем торгов нефинансовых компаний удвоился к 2024 году и достиг 248 трлн руб., из которых 217 трлн руб. пришлось на сделки через брокерский доступ. Число компаний, работающих с репо, превысило 11,8 тыс., а декабрь стал рекордным по активности и оборотам. Рекорд обновила и совокупная открытая позиция участников денежного рынка, достигнув 21,8 трлн руб. По сути, денежный рынок окончательно закрепился как ключевой инструмент управления корпоративной ликвидностью.

Главная причина такого роста — это высокая ключевая ставка Банка России. В 2025 году она оставалась на высоких уровнях, из-за чего доходности инструментов денежного рынка большую часть года находились в диапазоне 15–17% годовых по операциям репо с центральным контрагентом и депозитам с ЦК. Для бизнеса это означало возможность без существенных рисков и с высокой ликвидностью размещать временно свободные средства, получая доход, сопоставимый с маржой по операционной деятельности. В условиях дорогого кредитования компании стали аккуратнее управлять оборотным капиталом и чаще “парковать” излишки ликвидности на бирже, а не держать их на расчетных счетах.

В этом году более 1 млн инвесторов купили паи БПИФ, а стоимость чистых активов фондов превысила 1,5 трлн рублей. Общее количество физлиц — держателей паев увеличилось на 84% и стало более 2,4 млн.

Объем сделок частных инвесторов с БПИФ вырос на 54% и составил 3,9 трлн рублей, среднедневной объем увеличился на 35% и достиг 13,4 млрд рублей.

Средний размер инвестиций одного инвестора в фонды денежного рынка превышает 750 тыс. рублей.
Сейчас участникам рынка доступны 18 фондов (15 рублевых и 3 юаневых) от 13 управляющих компаний. Каждый с ежедневной капитализацией, минимальная стоимость пая — около 2 рублей.

Подробности на сайте.