10-й выпуск🎈
#вечныйпортфель@profit_fm
Свои очередные покупки я делал 09.03.26 года,
еще одну 1000 рублей я направил в
«вечный портфель». 💼
🛍 Мои покупки:
▪️Индекс МосБиржи (TMOS)
• 38 лотов по р.6,86
Сумма: р.253,82
▪️Государственные облигации (SBGB)
• 16 лотов по р.15,177
Сумма: р.242,83
▪️Вим – Золото (GOLD)
• 78 лотов по р.3,1945
Сумма: р.249,17
▪️Сберегательный (SBMM)
• 14 лотов по р.18,038
Сумма: р.252,53
Актуальный состав портфеля:
Этот материал не является инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас.
__________
Народная мудрость «никогда не лови падающий нож» оказалась правдой наполовину. На данных 122 акций Мосбиржи за 15 лет: после разового обвала на -20% и более акция приносила медиану +8.0% через 6 месяцев — против +2.6% у случайного входа (p=0.004). После обвала на -30% — медиану +13.9% за 6 месяцев (p<0.001). Статистически значимо. Но есть нюанс, который меняет всё.
Что тестировал
Два типа «ножей», которые инвестор может наблюдать:
🏦 Мосбиржа: дистиллируем отчетность до чистого кэша
Пока ритейл-инвесторы обсуждают котировки в чатах, мы выделяем сухой остаток реальности из годового отчета площадки.
#MOEX Мосбиржа закрыла 2025 год с рекордными показателями, но дьявол, как обычно, кроется в структуре этих денег.
Мы выжимаем концентрат истинной доходности, отсекая бухгалтерский шум.
Пять фактов о реальности бизнеса:
Чистая прибыль достигла 59,4 млрд руб, упав на -25% г/г.
Весь этот праздник остатка роскошной жизни оплачен жесткой ДКП ( Денежно-Кредитной Политикой) и дорогими деньгами в экономике.
Без процентных доходов бизнес-модель выглядела бы значительно скромнее, так как именно ЧПД (Чистый Процентный Доход) генерирует основной денежный поток.
Чистые Процентные Доходы упали на 39%, составив 50,0 млрд. руб.
Это топливо, на котором немного оживились акции в целом.
Однако важно понимать: любая риторика о снижении ставки ЦБ — это автоматическое давление на маржинальность этого сегмента в будущем.
Комиссионные доходы прибавили зато в динамике бодро г/г (+24,0%) и составили 78,6 млрд.руб.
📊 Годовой отчёт Московской Биржи за 2025 год подтверждает: компания проходит трансформацию бизнес-модели. Комиссионные доходы выросли на 24,9% (до 78,6 млрд руб.) благодаря высокой активности клиентов и запуску новых продуктов. Особенно впечатляет динамика четвёртого квартала: рынок облигаций +62,8%, срочный рынок +58,9%, денежный рынок +21,2%. Услуги финансового маркетплейса удвоили вклад в комиссионный результат.
📉 Процентные доходы продолжают падать — минус 39% за год (до 50 млрд руб.). Это прямое следствие снижения ключевой ставки и сокращения клиентских остатков, на которые начислялись проценты. В результате чистая прибыль снизилась на 25% (до 59,4 млрд руб.), операционные доходы — на 11,1%. Тенденция ожидаемая и заложенная в прогнозы.
💰 Расходы под контролем. Операционные расходы выросли на 12,4% (до 52 млрд руб.), но внутри структуры есть важные изменения: расходы на рекламу увеличились на 62%, на амортизацию нематериальных активов — на 30,5%, на техобслуживание — на 31,5%. Это инвестиции в развитие инфраструктуры. При этом биржа сократила расходы на персонал с 25,1 до 22,7 млрд руб. за счёт оптимизации программ мотивации. Соотношение расходов и доходов улучшилось до 40,3% (против 43,6% годом ранее).
Сезон отчётов в самом разгаре. Вышел ещё один отчёт за 2025 год — в этот раз от Московской биржи.
1️⃣ Ключевые показатели:
🔘 Чистая прибыль: 59,4 млрд руб. (-25% г/г)
🔘 Комиссионные доходы: 79 млрд руб. (+25% г/г)
🔘 Процентные доходы: 50 млрд руб. (-39% г/г) — главная причина падения
🔘 Операционные расходы: 52 млрд руб. (+13% г/г)
2️⃣ Почему упала прибыль?
✔️ Снижение ключевой ставки ЦБ (с 21% → 16%) обрушило доходность размещения средств клиентов
✔️ Расходы растут быстрее доходов
✔️ Произошла нормализация показателей после сверхприбыли, полученной за счёт рекордно высокой ключевой ставки.
3️⃣ Точки роста бизнеса:
✔️ Активизация IPO/SPO (до 20 размещений в 2026 году)
✔️ Расширение линейки производных инструментов (включая криптовалюту)
✔️ Монетизация маркетплейса «Финуслуги»
🟡 Дивиденды: совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 19,57 руб./акцию. Текущая дивдоходность: 10,98%. Более подробно тут.
📌 Если говорить о перспективах для инвестора, то здесь увеличение доходов следует ждать при росте объемов торгов, а для этого должна произойти стабилизация ситуация на рынке, что тесно связано с экономическим кризисом, а главное геополитикой. Поэтому резкого роста в акциях Мосбиржи не ждут, но в портфеле держу, увеличивать пока не планирую.
В 2026 году коммерческая недвижимость остаётся одним из самых понятных способов сохранить и приумножить капитал, но вход «в объект целиком» доступен не всем: нужен крупный чек, время на управление, готовность держать актив годами и терпение на выходе.
Поэтому растёт интерес к коллективным инвестициям в коммерческую недвижимость — когда инвестор заходит небольшой долей через фондовую конструкцию и получает доступ к объектам, которые раньше были «только для крупных».
Ниже — разбор, как меняется рынок коллективных инвестиций в 2026 году, какие форматы становятся сильнее, где риски и на что смотреть инвестору.
Высокая ставка меняет рынок: слабые проекты не проходят по экономике, а сильные вынуждены быть прозрачнее. Инвесторы стали меньше верить «процентам» и больше смотрят на:
денежный поток,
сценарии,
структуру,
ликвидность.
Инвестиции редко «ломаются» из-за одной причины. Обычно это цепочка мелких ошибок: не проверили структуру, поверили в цифры без сценариев, не посмотрели расходы, не поняли, как выходить.
Ниже — чек-лист, по которому квалифицированные инвесторы проверяют проекты до входа.
Подходит для недвижимости, девелопмента, ЗПИФов, бизнес-проектов в wellness/healing.
Проверьте, что вы покупаете юридически:
долю / пай / облигацию / договор займа / «участие»
где закреплены ваши права (документ, а не переписка)
Проверьте, что является активом:
недвижимость (участок, здание, права)
доли в компаниях
права требования
денежные средства на счетах проекта
Проверьте структуру владения:
на кого оформлен актив
кто владеет проектной компанией
кто контролирует деньги и ключевые сделки
2) Откуда берутся деньги
Любая доходность должна раскладываться на источники.
В 2026 году коммерческая недвижимость снова стала полем для решений «на цифрах». Высокая ставка и осторожный спрос убрали иллюзию «куплю что угодно — вырастет». В выигрыше те, кто понимает, как именно объект зарабатывает, какие риски берёт и как будет выходить из позиции.
Ниже — практичные стратегии инвестора на 2026 год: как выбирать сегмент, на что смотреть в модели, где искать доходность и как использовать инструменты вроде ЗПИФ недвижимости для доступа к активам.
У коммерческой недвижимости есть три главных источника результата:
Денежный поток (аренда или выручка бизнеса, если объект сервисный).
Рост стоимости (если локация растёт, объект становится лучше, поток стабильнее).
Ликвидность (можно ли выйти без большого дисконта и за разумный срок).
На практике это означает: объект нужно оценивать не только «по цене за метр», а по модели дохода и сценариям.
Начинаем торговую неделю обзором финансовых результатов Московской Биржи по итогам 2025 года. Традиционно, взглянем на ключевые моменты:
— Комиссионные доходы: 78,6 млрд руб (+24,9% г/г)
— Чистые процентные доходы: 50 млрд руб (-39% г/г)
— Операционные доходы: 129 млрд руб (-11,1% г/г)
— Чистая прибыль: 59,4 млрд руб (-25% г/г)
Телеграм канал Фундаменталка — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ
📈 Ключевым показателем роста компании в отчетном периоде стал комиссионный доход. За 12М2025 он вырос на 24,9% г/г — до 78,6 млрд руб. за счёт высокой активности клиентов и эмитентов, а также запуска новых продуктов. Динамика отдельно по рынкам (4К2025/4К2024):
— Акции: -23,9%.
— Облигации: +62,8%.
— Денежный: +21,2%.
— Срочный: +58,9%.
Существенный вклад в конечный результат внесли комиссионные доходы от услуг финансового маркетплейса, которые выросли более чем в два раза относительно 4К2024.
📉 Что касается остальных ключевых показателей, то здесь всё без изменений.
На правах соавтора!
Наша очередная подборка с Романом Вотинцевым! (#nesyshki)
Сегодня собрали подборку компаний из индекса Московской биржи, которые платят дивиденды непрерывно с 2008 года, включая все кризисные периоды.
Для понимания уровня устойчивости: даже Сбербанк в этот список не попал — был год, когда выплаты прерывались.
А эти акции продолжали делиться прибылью с акционерами независимо от того, что происходило в экономике.
▪️ЛУКОЙЛ (LKOH) — с 1994
▪️Ростелеком (RTKMP) — с 1995
▪️Татнефть (TATNP) — с 1998
▪️Транснефть (TRNFP) — с 2002
▪️Сургутнефтегаз (SNGSP) — с 2002
▪️МТС (MTSS) — с 2003
▪️НОВАТЭК (NVTK) — с 2005
▪️Роснефть (ROSN) — с 2006
▪️Банк Санкт-Петербург (BSPB) — с 2007
Размер дивидендов у всех компаний менялся. В какие-то годы они росли, в какие-то — сокращались. Но одно оставалось неизменным: даже в сложные периоды у бизнеса находились деньги, чтобы продолжать платить акционерам.
Это важный маркер качества.
Новости тг-канал
Купить Mozgovik